今年以来,债券市场一度演绎牛市行情杠杆资本分配网,但随着9月底市场风险偏好的急剧升温,债市收益率快速上行。业内人士认为,后续不排除政策预期高点形成给债市提供逆向介入的机会。在此背景下,融通基金推出融通稳鑫90天持有期债券基金,意在捕捉债券投资收益机会。
据介绍,融通稳鑫90天持有期债券基金是一只纯债产品,设置90天持有期,策略上保持偏中短久期,以降低市场波动对组合净值的影响,力争实现高于货币基金、短债基金的相对稳定收益。
融通稳鑫90天持有期债券基金拟任基金经理黄浩荣表示,纯债基金的净值波动相对较小,与股票等资产的相关性较低。投资者将其与权益资产搭配,进行资产配置,可以有效降低投资组合风险。
黄浩荣谈到,该基金以投资中高等级信用债为主,选择金融、公用事业等领域中经营相对稳健、现金流状况良好的发行主体,品种上会关注银行二级债等高信用品种。“在此基础上,在市场机会较为明确的情况下,我会用小部分仓位投资国债、政金债等利率债品种并进行波段交易,据此增厚组合收益。”黄浩荣说。
投资策略方面,黄浩荣认为,做好债券基金,需要较高的信用风险管理水平和严格的信用风控制度。
黄浩荣称,在信用风险管理上,将采用自上而下与自下而上相结合的方式。首先,基于对经济形势、信用周期与监管政策等宏观因素的判断,以自上而下的视角,决定组合整体的信用风险暴露水平和方向。其次,通过个券的精细化研究,自下而上去识别信用风险,详细分析企业所处行业的发展趋势、公司治理、业务运行、财务状况等多维度情况,从而判断债券主体的信用资质;设置完整的事前、事中、事后风险控制机制以及严格的出入池标准,持续跟踪债券变化,在资质发生变化情况时,及时采取应对措施以规避风险。
谈及市场,黄浩荣表示,一系列政策“组合拳”的密集出台提振了权益市场的投资信心,在股债跷跷板效应下,债券市场受到一定的抑制。后续市场的关注点会逐步从政策预期交易回归经济中长期表现,经济基本面仍将支撑债券市场中期走牛,流动性有望保持合理宽裕状态,债券收益率或震荡下行。整体而言,债市有望继续走牛。
此外,黄浩荣还认为,需要持续关注外围市场变化。其一,关注美联储开启降息周期的影响。美债收益率持续下行,美元承压,有利于缓解人民币贬值压力,这有利于为支持性货币政策营造更好的外部环境,从而增加货币政策的操作空间,利好债券市场的表现。其二,美债长端收益率变化将影响国际资金流向以及市场情绪,从而引起债券市场出现短期波动。近年来杠杆资本分配网,境外机构持有国内债券的规模、占比均显著提升。中美利差倒挂幅度减小将提升境外投资者增持国内债券的意愿,有利于债券收益率持续下行,并提升债市的投资收益。